자본 구조 부적절
자본 구조 부적절
자본 구조 부적절
간단한 재정적인 이론은 그것의 자본 구조가 경우에 회사의 총 가치 변화하면 안된ㄴ다는 것을 보여준다. 이것은 자본 구조 부적절, 또는 Modigliani 밀러 (MM) 이론으로 알려진다. 총 가치는 자금 조달, 이것의 그것의 근원 모든의 가치 간단한 (빚 + 공평) 기업 가치와 유사하다이다.
MM 논쟁은 간단하다, 회사가 모든 투자자를 위해 자본 구조에 관계 없이 (빚 홀더와 주주) 동일 만드는 총 현금 유출입인. 자본 구조를 바꾸는 것은 총 현금 유출입 바꾸지 않는다. 그러므로 이 현금 유출입의 소유권을 주는 자산의 총 가치 변화하면 안된다. 현금 유출입은 다르게 높은 쪽으로 분할될 것이다 그래서 안전의 각 종류의 총 가치 (예를들면 몫과 유대), 그러나 합쳐진 둘 다의 합계 아닙니다 변화할 것이다.
당신이 그것의 빚의 자유로웠던 회사를 사고 싶었던 경우에 다른 이렇게 하면을 봐서, 당신은 공평 및 구매를 사야 할 것이거나, 빚 갚으십시오. 자본 구조에 관계 없이 당신은 위로 현금 유출입의 동일한 시내 소유 끝낼 것입니다. 그러므로 빚의 회사 자유롭게 취득의 비용은 자본 구조에 관계 없이 동일하 한다.
게다가, 투자자가 다른 자본 구조가 있어 회사의 효력을 흉내내는 것이 가능하다. 예를 들면, 투자자가 더 높게 설치될 것이다 회사를 선호한 경우에 이것은 몫을 사고 그(것)들에 대하여 빌려서 가장될 수 있다. 투자자가 선호할 것입니다 높게 설치될 것이다 회사는 보다 적게 그것의 빚 및 공평의 조합을 사서 이것을 가장할 수 있다.
MM 이론은 세금의 효력 묵살과 같은 가정을 간단하게 하기에 달려 있다. 그러나, 그것은 인 무슨이 도움이 이해하고, 왜에 관련된 자본 구조가 넓이에 중요한 보이는지, 이지 않는 출발점을 제공한다. 빚과 공평의 다른 세금 처리는 기관 문제 (주주, 빚 홀더 및 관리 사이 이해 충돌)가 이다 것과 같이, 응답의 일부분이다.
MM 이론에 대부분의 회사를 위해 상당히 작으십시오 자본 구조를 조정해서 할 수 있는 이익 투자자의 손에 있는 빚과 공평 소득의 세금 처리와 함께 시장력의 활동은, 의미한ㄴ다는 것을 건의하는 연장이 있다.
회사가 신중하게 효과 없는 자본 구조를 채택하지 않을 것이라는 점을 주어, 우리는 모든 회사는 좋은 자본 구조가 대략 동등하게 다고 추정해서 좋다 - 그래서 평가 관점에서 우리가 적당하게 자본 구조가 무관하다고 추정해서 좋다는 것을.
기업 가치를 사용하여 근거한 EV/EBITDA와 EV/Sales와 같은 평가 비율은 절대적으로 자본 구조가 무관하다고 추정한다.
자본 구조 부적절은 배당금 부적절와 밀접한 관계가 있.
자본 구조 부적절
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